As expectativas do mercado financeiro para a disputa eleitoral de outubro \u00e0 Presid\u00eancia da Rep\u00fablica provocaram nos \u00faltimos meses um movimento consistente de valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es da Petrobras, que atingiram a m\u00e1xima em quase dois anos. Na \u00faltima ter\u00e7a-feira, o papel preferencial da petroleira encerrou o preg\u00e3o a R$ 21,05, maior cota\u00e7\u00e3o desde 14 de setembro de 2012, quando valia R$ 21,06.<\/p>\n
Desde o piso do ano, de R$ 11,81, de 17 de mar\u00e7o, o papel subiu quase 72%, j\u00e1 descontando a desvaloriza\u00e7\u00e3o de ontem, de 3,75%, para R$ 20,26. Juntamente com outras a\u00e7\u00f5es de estatais, foi uma das principais respons\u00e1veis pela alta de quase 30% do Ibovespa desde a m\u00ednima de 14 de mar\u00e7o.<\/p>\n
Apesar da forte escalada, o mercado n\u00e3o projeta um recuo significativo da a\u00e7\u00e3o t\u00e3o cedo. As recomenda\u00e7\u00f5es para o papel s\u00e3o majoritariamente de neutralidade, mas tamb\u00e9m h\u00e1 sugest\u00f5es de compra entre as principais corretoras.<\/p>\n
Analistas e operadores comentam que expectativas pol\u00edticas s\u00e3o o principal motor de curto prazo, mas quest\u00f5es operacionais n\u00e3o ficam de fora dos c\u00e1lculos dos especialistas, a julgar por relat\u00f3rios recentes. Muitos trabalhos ao longo de julho elogiaram a produ\u00e7\u00e3o recorde da empresa em maio e o Credit Suisse, em relat\u00f3rio do dia 8, chega a chamar o pr\u00e9-sal brasileiro de “Harvard das \u00e1guas profundas”.<\/p>\n
“Por fundamento, \u00e9 interessante manter Petrobras em carteira no longo prazo, com alvo na produ\u00e7\u00e3o do pr\u00e9-sal, que deve come\u00e7ar a se materializar em 2018, 2020”, diz Pedro Galdi, estrategista da SLW Corretora.<\/p>\n
As quest\u00f5es eleitorais, afirma, far\u00e3o das cota\u00e7\u00f5es da empresa uma “gangorra”, que oscilar\u00e1 ao sabor das inten\u00e7\u00f5es de voto de Dilma Rousseff. Petrobras tem disparado a cada pesquisa que mostra chance de vit\u00f3ria da oposi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O governo Dilma \u00e9 considerado pelo mercado como muito intervencionista, tanto na economia, quanto nas pol\u00edticas da empresa. A conten\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis como forma de controle inflacion\u00e1rio \u00e9 uma das principais reclama\u00e7\u00f5es dos investidores.<\/p>\n
Mesmo voltando \u00e0 casa dos R$ 20,00, a a\u00e7\u00e3o PN da empresa ainda cai 8% na compara\u00e7\u00e3o com o primeiro preg\u00e3o ap\u00f3s a posse da atual presidente, em 3 de janeiro de 2011, quando valia R$ 22,97.<\/p>\n
Will Landers, principal gestor de fundos para a Am\u00e9rica Latina da BlackRock, acredita que uma recomenda\u00e7\u00e3o de compra neste momento s\u00f3 se justifica se os fundamentos da empresa melhorarem. Mas, se considerado o front pol\u00edtico, ele acredita que as a\u00e7\u00f5es ainda t\u00eam chance de subir, caso um opositor de Dilma ven\u00e7a a corrida para o Pal\u00e1cio do Planalto.<\/p>\n
“Acredito que muitos investidores tentaram se defender num cen\u00e1rio de vit\u00f3ria da oposi\u00e7\u00e3o. Por mais que n\u00e3o goste dos fundamentos da empresa, muita gente neutralizou a posi\u00e7\u00e3o nos portf\u00f3lios, para n\u00e3o perder em caso de vit\u00f3ria da oposi\u00e7\u00e3o”, disse.<\/p>\n
Em relat\u00f3rio de 16 de julho, o Credit Suisse tinha recomenda\u00e7\u00e3o neutra para os ADRs de a\u00e7\u00f5es ON, com pre\u00e7o-alvo de US$ 14,00, abaixo dos US$ 17,00 atuais. Um pouco antes, em 8 de julho, o banco divulgou relat\u00f3rio positivo sobre a produ\u00e7\u00e3o no pr\u00e9-sal, que atingiu 500 mil barris de \u00f3leo apenas oito anos ap\u00f3s a primeira descoberta. De acordo com a casa, a produ\u00e7\u00e3o no Golfo do M\u00e9xico demorou dez anos e, no Mar do Norte, 20 anos.<\/p>\n
A produ\u00e7\u00e3o da empresa tamb\u00e9m foi tema de coment\u00e1rio do Morgan Stanley em 13 de julho, quando divulgou sua pr\u00e9via de resultados do segundo trimestre para petroleiras da Am\u00e9rica Latina. O banco lembrou que a produ\u00e7\u00e3o da Petrobras em maio – 1,975 milh\u00e3o de barris por dia – foi recorde, com crescimento forte no pr\u00e9-sal e produ\u00e7\u00e3o est\u00e1vel no p\u00f3s-sal.<\/p>\n
“Em linha com a expectativa de uma virada em maio, a produ\u00e7\u00e3o da Petrobras cresceu 2,2% sobre o m\u00eas anterior e 4% na compara\u00e7\u00e3o anual, puxada por conex\u00f5es de novos po\u00e7os”, comenta o analista Bruno Montanari.<\/p>\n
“Atingir a meta da administra\u00e7\u00e3o, de crescimento de 7,5% neste ano, ainda \u00e9 poss\u00edvel e requer uma expans\u00e3o m\u00e9dia da produ\u00e7\u00e3o de 2,4% de junho a dezembro. Entretanto, h\u00e1 espa\u00e7o muito limitado para erros no front de execu\u00e7\u00e3o, o que pode ser desafiador, dada a complexidade da ind\u00fastria e o calend\u00e1rio agressivo de produ\u00e7\u00e3o de novas plataformas”, afirma o analista do Morgan Stanley.<\/p>\n
O analista elevou modestamente suas estimativas para a Petrobras, em fun\u00e7\u00e3o do maior impacto de um real mais forte na compara\u00e7\u00e3o com o d\u00f3lar nos resultados de refino. A recomenda\u00e7\u00e3o \u00e9 “equalweight” (em linha com o mercado), com pre\u00e7o-alvo de US$ 16 por ADR. Ele afirmou que n\u00e3o fez altera\u00e7\u00f5es em suas perspectivas desde ent\u00e3o.<\/p>\n
O Bradesco BBI Equity Research tem recomenda\u00e7\u00e3o “market perform” (em linha com o mercado) para as a\u00e7\u00f5es, com pre\u00e7o alvo de R$ 30,00 para as preferenciais. Apesar de ser a proje\u00e7\u00e3o mais alta do levantamento, o analista Auro Rozenbaum diz em relat\u00f3rio que revisou para baixo suas estimativas para a produ\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica m\u00e9dia da Petrobras para este ano, de alta de 8,5% para ganho de 6,5% na compara\u00e7\u00e3o anual, a 2,057 milh\u00f5es de barris por dia.<\/p>\n
O principal motivo para o corte foi o impacto do encerramento de atividades da plataforma FPSO Brasil. O analista considerou que a produ\u00e7\u00e3o de maio vinda da conex\u00e3o de novos po\u00e7os representa um crescimento de baixo risco, mas reduziu sua curva de produ\u00e7\u00e3o projetada para levar em conta eventos que seguraram a produ\u00e7\u00e3o no come\u00e7o do ano. O banco diz que a empresa falhou em entregar o crescimento esperado nos primeiros quatro meses de 2014.<\/p>\n
J\u00e1 o Goldman Sachs recomenda compra para Petrobras PN, com pre\u00e7o-alvo de R$ 24,20. Em seu \u00faltimo relat\u00f3rio sobre a empresa, de 20 de julho, os analistas Felipe Mattar, Sergio Conti, Bruno Pascon e Thiago Auzier afirmam que continuam a ver uma rela\u00e7\u00e3o entre risco e retorno interessante para a a\u00e7\u00e3o nos atuais n\u00edveis de pre\u00e7o.<\/p>\n
O banco tamb\u00e9m fala em fluxo positivo de not\u00edcias, indicando que pode haver aumentos de pre\u00e7os de combust\u00edveis no quarto trimestre deste ano ou no primeiro semestre de 2015, al\u00e9m de esperar eleva\u00e7\u00e3o de produ\u00e7\u00e3o no segundo semestre de 2014.<\/p>\n
Um pouco antes, em 13 de julho, o Goldman Sachs havia colocado a Petrobras na sua lista de preferidas de energia na Am\u00e9rica Latina, ao retirar a Pacific Rubiales, canadense com opera\u00e7\u00f5es na Col\u00f4mbia, Peru e Guatemala. A casa avaliava a rela\u00e7\u00e3o risco e retorno como favor\u00e1vel, apesar de a a\u00e7\u00e3o ter superado o MSCI Am\u00e9rica Latina em 9,5% nos \u00faltimos tr\u00eas meses.<\/p>\n
Fonte: Valor Econ\u00f4mico Aline Cury Zampieri | De S\u00e3o Paulo<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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