A paralisa\u00e7\u00e3o de caminhoneiros que travou o Pa\u00eds lan\u00e7ou a Petrobras no olho do furac\u00e3o. Dois n\u00fameros mostram o tamanho do solavanco a que os pap\u00e9is da estatal submeteram seus acionistas. No dia 22 de maio, quando o movimento grevista ainda passava praticamente desapercebido, a empresa era a mais valiosa do preg\u00e3o, com um valor de mercado de R$ 349,9 bilh\u00f5es. Sete dias depois, na segunda-feira 28, a estatal havia ca\u00eddo para a quarta posi\u00e7\u00e3o. Valia R$ 242 bilh\u00f5es, uma perda de R$ 107 bilh\u00f5es em sua capitaliza\u00e7\u00e3o e encerrou o m\u00eas a R$ 271 bilh\u00f5es (observe o gr\u00e1fico abaixo). Como explicar essa queda se os pre\u00e7os do petr\u00f3leo Brent subiram 5,9% em maio, para US$ 77,47 o barril?<\/p>\n
A justificativa para tanta volatilidade \u00e9 que os profissionais do mercado financeiro mudaram sua maneira de olhar a petroleira. Antes da greve, a Petrobras era uma das a\u00e7\u00f5es com melhores perspectivas entre os dez pap\u00e9is mais negociados no preg\u00e3o. A gest\u00e3o de Pedro Parente, que alinhou os pre\u00e7os de venda dos combust\u00edveis com as cota\u00e7\u00f5es do petr\u00f3leo no mercado internacional e com a taxa de c\u00e2mbio, era louvada em prosa e verso. Durante uma teleconfer\u00eancia com analistas realizada na tarde da ter\u00e7a-feira 29, a que DINHEIRO teve acesso, o analista Bruno Montanari, do banco americano Morgan Stanley, iniciou sua pergunta elogiando o \u201ctrabalho incompar\u00e1vel\u201d de Parente \u00e0 frente da estatal.<\/p>\n
Por\u00e9m, dois fatores acabaram com essa lua de mel. Um deles foi a decis\u00e3o da empresa de reduzir, unilateralmente, os pre\u00e7os do diesel no dia 23 de maio, para permitir a abertura do di\u00e1logo com os caminhoneiros. Isoladamente, a decis\u00e3o dever\u00e1 fazer o faturamento encolher R$ 350 milh\u00f5es. N\u00e3o \u00e9 muito ante a receita de R$ 379 bilh\u00f5es prevista para este ano, mas \u00e9 um mau sinal.\u00a0<\/span><\/strong>A outra \u00e9 a indefini\u00e7\u00e3o, por parte do governo, da pol\u00edtica de reajustes de pre\u00e7os.\u00a0O pr\u00f3prio Parente reconheceu isso. \u201cN\u00e3o tenho d\u00favidas de que a vis\u00e3o que se tem hoje sobre a Petrobras \u00e9 pior do que a que havia h\u00e1 duas semanas, basta olhar o valor de mercado\u201d, disse ele, durante a teleconfer\u00eancia.<\/p>\n A indefini\u00e7\u00e3o do governo \u00e9 o que mais incomoda os analistas. Em uma entrevista \u00e0 TV Brasil, na ter\u00e7a-feira 29, ap\u00f3s a teleconfer\u00eancia de Parente, o presidente Michel Temer afirmou estar disposto a rever a pol\u00edtica de pre\u00e7os da estatal. No dia seguinte, um comunicado da Presid\u00eancia informou que Temer n\u00e3o pretende alterar nada. Esperam-se mais idas e vindas nos pr\u00f3ximos dias. \u201cTudo isso \u00e9 indefini\u00e7\u00e3o, o que reduz os pre\u00e7os dos pap\u00e9is e piora as perspectivas de qualquer a\u00e7\u00e3o\u201d, diz Eduardo Guimar\u00e3es, analista da empresa independente Levante. O que esperar? Os analistas se dividem. Em um relat\u00f3rio da quarta-feira 30, Gustavo Allevato, analista do Santander, foi cr\u00edtico.<\/p>\n Mesmo confiante de que a gera\u00e7\u00e3o de caixa da estatal vai permanecer s\u00f3lida, ele afirmou que a incerteza resultou em uma \u201cvisibilidade mais limitada se a empresa pode implementar sua pol\u00edtica de pre\u00e7os em 2019 e mais a frente\u201d. O analista reduziu a proje\u00e7\u00e3o para os ganhos com o refino de petr\u00f3leo em 2019 de US$ 3,1 bilh\u00f5es para US$ 540 milh\u00f5es, uma baixa de 83%. O n\u00famero previsto para 2020 recuou 72%, de US$ 3,3 bilh\u00f5es para US$ 908 milh\u00f5es. Allevato tamb\u00e9m reduziu o pre\u00e7o-alvo para os pap\u00e9is de R$ 27,20 para R$ 25,00, o que baixou a valoriza\u00e7\u00e3o potencial de 43% para 31% e mudou a recomenda\u00e7\u00e3o de \u201ccomprar\u201d para \u201cmanter\u201d. Tradu\u00e7\u00e3o: se voc\u00ea tem, n\u00e3o venda. Se voc\u00ea n\u00e3o tem, n\u00e3o pense em comprar.<\/p>\n Nem todos s\u00e3o t\u00e3o pessimistas. Frederico Sampaio, respons\u00e1vel pelos investimentos em renda vari\u00e1vel da gestora de recursos americana Franklin Templeton informou, em um relat\u00f3rio do dia 25 de mar\u00e7o, que \u201cos riscos pol\u00edticos justificam a corre\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os da a\u00e7\u00e3o\u201d. No entanto, ele disse tamb\u00e9m acreditar que a corre\u00e7\u00e3o nas cota\u00e7\u00f5es foi \u201cexcessiva\u201d. Mesmo com a indefini\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os, as perspectivas s\u00e3o boas. No ano que vem, a estatal dever\u00e1 concluir, investimentos pesados no pr\u00e9-sal que est\u00e3o amadurecendo h\u00e1 oito anos. Eles permitir\u00e3o elevar a produ\u00e7\u00e3o em 20% em 2019, avan\u00e7ando dos 3,3 milh\u00f5es de barris di\u00e1rios de \u00f3leo equivalente para 3,96 milh\u00f5es. Mesmo sem uma recomenda\u00e7\u00e3o de compra, Sampaio avalia que os pre\u00e7os das a\u00e7\u00f5es s\u00e3o \u201catraentes\u201d.<\/p>\n Comprar ou vender as a\u00e7\u00f5es? N\u00e3o h\u00e1 d\u00favida de que Petrobras \u00e9 uma empresa s\u00f3lida e rent\u00e1vel, que melhorou bastante sua gest\u00e3o nos \u00faltimos dois anos. No entanto, ela tem um problema insol\u00favel. Por ser estatal, ela sempre corre o risco de a l\u00f3gica de mercado ser abandonada para a execu\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas p\u00fablicas. Como o nome do principal acionista muda a cada quatro anos, sempre h\u00e1 uma sombra de incerteza sobre como a Petrobras ser\u00e1 usada na economia brasileira. \u201cA gest\u00e3o de Parente, que \u00e9 apreciada pelo mercado, pode se encerrar no pr\u00f3ximo dia 31 de dezembro\u201d, diz Pedro Paulo Silveira, economista-chefe da corretora Nova Futura. \u201cA incerteza aumentou demais, ent\u00e3o essas a\u00e7\u00f5es passaram a ser muito mais arriscadas.\u201d Cautela, portanto.<\/p>\n Fonte: Isto \u00c9 Dinheiro<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A paralisa\u00e7\u00e3o de caminhoneiros que travou o Pa\u00eds lan\u00e7ou a Petrobras no olho do furac\u00e3o. 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