Agosto foi um m\u00eas de dois extremos para as commodities industriais. Enquanto os produtos que dependem mais da China – notadamente, min\u00e9rio de ferros e metais n\u00e3o ferrosos – demonstraram recupera\u00e7\u00e3o surpreendente, o petr\u00f3leo, ainda pressionado pelo lado da oferta dos Estados Unidos, registrou queda no per\u00edodo.<\/p>\n
O min\u00e9rio com teor de 62% de ferro no porto de Qingdao, uma das principais refer\u00eancias no mercado transoce\u00e2nico, terminou ontem o m\u00eas em US$ 78,91 por tonelada, maior pre\u00e7o em dez dias e consolidando alta de 7,1% em agosto. Com isso, no ano o insumo acumula leve alta de 0,1%. O levantamento \u00e9 da “Metal Bulletin”.<\/p>\n
No m\u00eas, a China, maior compradora da mat\u00e9ria-prima no mundo, continuou com n\u00edvel bastante elevado de produ\u00e7\u00e3o sider\u00fargica. Em julho, por exemplo, o pa\u00eds fabricou 74 milh\u00f5es de toneladas de a\u00e7o bruto, um forte crescimento de 10,3% na compara\u00e7\u00e3o anual, em reflexo do mercado de constru\u00e7\u00e3o aquecido.<\/p>\n
Em agosto, mostram dados oficiais do governo central, a atividade tamb\u00e9m continuou intensa. O \u00cdndice de Gerentes de Compras (PMI, na sigla em ingl\u00eas) industrial do pa\u00eds subiu acima do esperado pelo mercado, para 51,7 pontos. S\u00f3 no setor do a\u00e7o, o aumento foi para 57,2 pontos, maior n\u00edvel desde abril de 2016. Patamar acima de 50 pontos indica expans\u00e3o.<\/p>\n
“O \u00edndice sugere que a produ\u00e7\u00e3o industrial desafia a desacelera\u00e7\u00e3o generalizada da economia”, escreveu a consultoria Capital Economics em relat\u00f3rio. “Suspeitamos que a causa disso seja o aumento da produ\u00e7\u00e3o de metais e a\u00e7o, encorajado pelo repique nos pre\u00e7os recentemente.”<\/p>\n
Mas os sinais, em geral, s\u00e3o de que esse cen\u00e1rio v\u00e1 perder sustenta\u00e7\u00e3o logo. Um dos motivos que levou \u00e0 r\u00e1pida valoriza\u00e7\u00e3o do min\u00e9rio, por exemplo, pode tamb\u00e9m minar a demanda pela commodity. Os esfor\u00e7os chineses para conter a polui\u00e7\u00e3o levaram a uma corrida por insumo de maior qualidade, com pureza de 62% ou superior.<\/p>\n
O governo central, em especial durante o Congresso Nacional do Partido Comunista, em setembro, vai limitar a atividade das usinas sider\u00fargicas. “Enxergamos o enfraquecimento das compras de novas cargas a partir de outubro, um m\u00eas antes de cortes de capacidade produtiva do a\u00e7o”, informa o Credit Suisse, em relat\u00f3rio. “Usinas em Hebei, Shandong, Shanxi, Henan e Tianjin devem reduzir a produ\u00e7\u00e3o pela metade at\u00e9 15 de mar\u00e7o, o que pode minar a demanda por min\u00e9rio em 85 milh\u00f5es de toneladas durante o per\u00edodo.”<\/p>\n
A certeza do mercado \u00e9 tamanha nessa revers\u00e3o dos pre\u00e7os que o repique de agosto n\u00e3o provocou revis\u00e3o profunda das estimativas. A m\u00e9dia de proje\u00e7\u00f5es de 19 institui\u00e7\u00f5es financeiras consultadas pelo Valor continua apontando para US$ 55 no fim do ano.<\/p>\n
Entretanto, para o terceiro trimestre, os analistas j\u00e1 calculavam que o min\u00e9rio valeria entre US$ 60 e US$ 65. At\u00e9 agora, com dois ter\u00e7os do per\u00edodo passados, a cota\u00e7\u00e3o m\u00e9dia \u00e9 US$ 71,59 – 13,6% a mais do que no segundo trimestre e alta de 22,7% na compara\u00e7\u00e3o anual.<\/p>\n
Mesmo com o real mais forte frente ao d\u00f3lar do que em outros momentos do ano, a situa\u00e7\u00e3o \u00e9 muito boa para a Vale. O BTG Pactual disse em relat\u00f3rio recente que a manuten\u00e7\u00e3o do min\u00e9rio em qualquer faixa acima de US$ 60 j\u00e1 torna o investimento nas a\u00e7\u00f5es da mineradora interessante.<\/p>\n
Outro complexo de commodities que reagiu a essa intensa atividade chinesa foi o dos metais n\u00e3o ferrosos. Em agosto, o contrato futuro de tr\u00eas meses do alum\u00ednio subiu 11%, para US$ 2.117 a tonelada, o cobre avan\u00e7ou 7%, para US$ 6.788, o n\u00edquel ganhou 15%, terminando a US$ 11.800, e o zinco teve alta de 12%, para US$ 3.146.<\/p>\n
Todos os pre\u00e7os de fechamento do m\u00eas est\u00e3o pr\u00f3ximos do maior pre\u00e7o ao menos desde 2014. Para o alum\u00ednio, pesou o fechamento de fundi\u00e7\u00f5es chinesas e para o cobre, ainda a perspectiva de demanda da infraestrutura americana.<\/p>\n
Em outubro, a limita\u00e7\u00e3o \u00e0 atividade da siderurgia chinesa pode come\u00e7ar a enfraquecer o pre\u00e7o dos insumos<\/p>\n
Para o petr\u00f3leo, a situa\u00e7\u00e3o foi inversa. Mais uma vez a predomin\u00e2ncia foi dos Estados Unidos na forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7o, mas, nesse caso, como press\u00e3o negativa. A crescente produ\u00e7\u00e3o da commodity no pa\u00eds e a passagem do furac\u00e3o Harvey, que paralisou refinarias pr\u00f3ximas ao Estado do Texas, pesaram sobre a cota\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No m\u00eas passado, o segundo contrato do Brent registrou desvaloriza\u00e7\u00e3o de 0,2%, para US$ 52,86, na ICE Futures de Londres. Ao mesmo tempo, o WTI recuou 6,3%, para US$ 47,23, em Nova York.<\/p>\n
Na pen\u00faltima semana do m\u00eas, a produ\u00e7\u00e3o americana de petr\u00f3leo foi de 9,5 milh\u00f5es de barris por dia, 9% a mais do que no fim de 2016. \u00c9 tamb\u00e9m o volume mais intenso desde julho de 2015. A consultoria Rystad Energy prev\u00ea que s\u00f3 no xisto, que corresponde \u00e0 maior parte da extra\u00e7\u00e3o no pa\u00eds e a que cresce mais r\u00e1pido, o aumento ser\u00e1 de 516 mil barris di\u00e1rios em 2017. Depois, at\u00e9 2020, a alta deve ser de 1,2 milh\u00e3o de barris, em m\u00e9dia.<\/p>\n
Esse avan\u00e7o \u00e9 a explica\u00e7\u00e3o de alguns analistas para a desvaloriza\u00e7\u00e3o do barril de petr\u00f3leo, mesmo com redu\u00e7\u00e3o de estoques e ritmo menor de novas sondas explorat\u00f3rias. Com a redu\u00e7\u00e3o do custo de produ\u00e7\u00e3o do xisto, cada vez mais os EUA t\u00eam capacidade de inundar o mercado mundial.<\/p>\n
Outro fator de press\u00e3o potencial \u00e9 o efeito do furac\u00e3o Harvey. Em relat\u00f3rio, o Bank of America Merrill Lynch diz que a demanda americana pode ter sido represada em 40 milh\u00f5es de barris por conta do desligamento de refinarias. Isso pode atrasar o reequil\u00edbrio do mercado com o ac\u00famulo de produ\u00e7\u00e3o excedente local e alto n\u00edvel de importa\u00e7\u00f5es nos estoques.<\/p>\n
Previs\u00f5es de dez institui\u00e7\u00f5es coletadas pelo Valor apontam para n\u00edvel de US$ 54 no fim do ano.<\/p>\n
Fonte: Valor<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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