Com a abertura de voos comerciais para os Estados Unidos e a visita de gente como Madonna e Rolling Stones,\u00a0Cuba\u00a0\u00e9 definitivamente o pa\u00eds da moda.<\/p>\n
Mas isso n\u00e3o significa que esteja prestes a despontar como um novo queridinho entre os emergentes\u00a0para os investidores.<\/p>\n
Na verdade, Cuba mal come\u00e7ou um longo e complicado caminho, diz Robert Abad, fundador da EM+BRACE, consultoria com sede na Calif\u00f3rnia e foco em emergentes.<\/p>\n
Nos \u00faltimos 25 anos, Abad acompanhou de perto as mudan\u00e7as na vis\u00e3o sobre esses mercados.<\/p>\n
Em entrevista, ele comentou o que aprendeu. Veja os principais trechos a seguir:\u00a0<\/p>\n
\u00a0O que j\u00e1 mudou em Cuba e isso foi suficiente para tornar o pa\u00eds promissor para investimento estrangeiro?<\/strong><\/p>\n Robert Abad –\u00a0<\/strong>Por mais que tenha havido muita euforia em Cuba, por causa da mudan\u00e7a na ret\u00f3rica e da visita de Obama, n\u00e3o houve muita mudan\u00e7a e o cen\u00e1rio ainda \u00e9 complicado.<\/p>\n Cuba esteve nas manchetes porque h\u00e1 essa expectativa de relaxamento no embargo americano, mas ele continua, e de que o pa\u00eds se tornaria um mercado emergente como os outros, mas n\u00e3o \u00e9 o caso. Seu sistema \u00e9 muito fechado.<\/p>\n Eles ainda n\u00e3o t\u00eam, por exemplo, um sistema de c\u00e2mbio que fa\u00e7a qualquer sentido para um estrangeiro. J\u00e1 fui para l\u00e1 2 vezes e a sensa\u00e7\u00e3o \u00e9 de suspens\u00e3o de algumas realidades econ\u00f4micas. Os d\u00f3lares simplesmente chegam no mercado negro; a no\u00e7\u00e3o de trocar por moeda local e de volta n\u00e3o existe.<\/p>\n Mesmo como turista voc\u00ea j\u00e1 acha tantos constrangimentos, agora imagine um investidor com muito dinheiro? A habilidade de fazer qualquer neg\u00f3cio l\u00e1 \u00e9 muito dif\u00edcil at\u00e9 para os locais, que n\u00e3o conseguem acessar as inst\u00e2ncias necess\u00e1rias para conseguir licen\u00e7as.<\/p>\n Voc\u00ea n\u00e3o tem um sistema pol\u00edtico ou um desenho institucional que permita ao livre mercado florescer da forma que imaginamos em um mercado emergente. Cuba \u00e9 promissora e h\u00e1 mais di\u00e1logo, mas o desenvolvimento ser\u00e1 muito diferente do que vimos em outros pa\u00edses latino-americanos.<\/p>\n – E<\/strong>\u00a0com o que aconteceu com os pa\u00edses ex-comunistas no Leste Europeu, n\u00e3o d\u00e1 para fazer um paralelo?<\/strong><\/p>\n Abad –\u00a0<\/strong>A diferen\u00e7a \u00e9 que eles eram como sat\u00e9lites de algo maior. Eles precisavam seguir algum modelo, seja a R\u00fassia ou algo deixado pelos poderes coloniais, para se manterem funcionais. \u00a0Voc\u00ea tinha algum tipo de primazia da lei, de transpar\u00eancia ao fazer neg\u00f3cios, mercados cambiais funcionais e tudo mais.<\/p>\n Quando esses patrocinadores desaparecem, esses sat\u00e9lites tem algum tipo de conhecimento arcaico do que precisam estabelecer. Ou eles procuram um novo patrocinador, ou eles se liberalizam e usam as institui\u00e7\u00f5es multinacionais (como FMI e Banco Mundial) para desenhar seus programas. Eles liberam o c\u00e2mbio e inicialmente levam um tombo, mas se reformam e eventualmente tem acesso aos mercados, financiamentos e setor privado. Essa \u00e9 a historinha cl\u00e1ssica.<\/p>\n Em Cuba eles estavam desesperados com o fim da Uni\u00e3o Sovi\u00e9tica e acharam uma parceria de troca de petr\u00f3leo com a Venezuela, que na \u00e9poca vivia um boom por causa dos altos pre\u00e7os do produto e agora est\u00e1 numa tremenda depress\u00e3o econ\u00f4mica e social.\u00a0<\/p>\n E Cuba se v\u00ea novamente com esse v\u00e1cuo, o que volta para isso das pessoas acharem que os EUA poderiam ser um tipo de patrocinador, e com isso dispararam os pre\u00e7os de a\u00e7\u00f5es de empresas de turismo que tivessem mesmo a mais remota exposi\u00e7\u00e3o a Cuba.<\/p>\n O passo final \u00e9 saber se o embargo ser\u00e1 levantado, e mesmo assim ser\u00e3o v\u00e1rios obst\u00e1culos. N\u00e3o se vai de 0 a 100 km\/h em uma bicicleta; h\u00e1 problemas quando entra muito dinheiro em um pa\u00eds que n\u00e3o tem mecanismos para corrigir as distor\u00e7\u00f5es que isso traz.<\/p>\n O governo cubano tem tomado muito cuidado nesse primeiro passo e \u00e9 de se questionar tamb\u00e9m at\u00e9 que ponto est\u00e3o dispostos.<\/p>\n \u00a0– Ser\u00e1 que a ideia n\u00e3o \u00e9\u00a0<\/strong>trazer recursos de fora para amenizar a insatisfa\u00e7\u00e3o popular e garantir uma sobrevida para o sistema pol\u00edtico atual?<\/strong><\/p>\n Abad –<\/strong>\u00a0Esse \u00e9\u00a0o modelo dos chineses, que passaram muito tempo criando as funda\u00e7\u00f5es para absorver m\u00e3o de obra na costa, al\u00e9m de um fluxo tremendo de investimento dom\u00e9stico e estrangeiro. Isso mudou o mundo, veja at\u00e9 onde eles chegaram.<\/p>\n Mas agora as pessoas est\u00e3o vendo retornos decrescentes, os pre\u00e7os das casas est\u00e3o rid\u00edculos, muito dinheiro ficou fora do balan\u00e7o, n\u00e3o h\u00e1 mercado de a\u00e7\u00f5es nem de t\u00edtulos e ningu\u00e9m quer deixar dinheiro no banco porque eles n\u00e3o s\u00e3o confi\u00e1veis.<\/p>\n O governo est\u00e1 fazendo o que pode para deixar a popula\u00e7\u00e3o feliz porque venderam esse discurso que d\u00e1 para combinar livre com\u00e9rcio, crescimento e superpoder geopol\u00edtico com a ideologia e o sistema pol\u00edtico que eles t\u00eam.\u00a0<\/p>\n Isso se tornou refer\u00eancia para pa\u00edses pequenos e Cuba est\u00e1 tentando imitar, mas sem uma fra\u00e7\u00e3o da capacidade.<\/p>\n \u00a0–\u00a0<\/strong>Voc\u00ea acha que a China vai resolver o dilema de alguma forma satisfat\u00f3ria ou seu auge j\u00e1 passou?<\/strong><\/p>\n Abad –\u00a0<\/strong>\u00c9 preciso cuidado, porque j\u00e1 vemos v\u00e1rias defici\u00eancias: a quest\u00e3o social, de balan\u00e7a de pagamentos, de perfil da d\u00edvida, e de que a liberaliza\u00e7\u00e3o \u00e9 mais dif\u00edcil do que previsto.<\/p>\n O risco \u00e9 querer colocar tudo na cronologia do que estamos acostumados. A vis\u00e3o deles ser\u00e1 refinada de formas que podemos achar totalmente contradit\u00f3rias – mas se atingir os objetivos deles, que muitos de n\u00f3s n\u00e3o entendemos, eles far\u00e3o tudo pelo longo prazo.<\/p>\n \u00c9 importante separar macroeconomia e mercados. A vers\u00e3o deles de macro \u00e9 mut\u00e1vel; eles vem estudando todos esses modelos silenciosamente por muito tempo. Eles viram o que aconteceu nos EUA em 2008, na Europa agora, o que aconteceu com o Jap\u00e3o e a \u00c1sia.<\/p>\n Eles puderem rodar o mundo e investir em pa\u00edses diferentes e adquirir conhecimento, j\u00e1 que para ter acesso a esses investimentos os governos compartilharam segredos. N\u00f3s nunca saberemos qual foi a conclus\u00e3o dessas an\u00e1lises.<\/p>\n Quando pensamos na rea\u00e7\u00e3o dos mercados, vemos a desconex\u00e3o. Os mercados s\u00e3o muito emocionais e voltados para o curto prazo. E o risco \u00e9 que continuem a apostar errado em de onde vir\u00e1 a pr\u00f3xima onda de volatilidade.<\/p>\n –\u00a0\u00c9 uma mudan\u00e7a de paradigma, n\u00e9? Porque primeiro o mundo achou que os chineses sabiam o que faziam, depois ficaram com medo de que eles n\u00e3o tivessem a menor ideia. O que voc\u00ea diz \u00e9 diferente: que eles sabem o que est\u00e3o fazendo, mas que \u00e9 muito dif\u00edcil para n\u00f3s avaliarmos porque os objetivos s\u00e3o outros.<\/strong><\/p>\n Abad –<\/strong>\u00a0Sim. Veja: os bancos centrais dos pa\u00edses desenvolvidos ainda est\u00e3o tentando entender o que fazem. Os juros s\u00e3o negativos \u2013 quando eu estudava Economia, esse conceito era como Star Wars.<\/p>\n Se estamos tendo dificuldade em entender o que fazem os desenvolvidos, como podemos falar para a China que ela n\u00e3o faz as coisas do jeito certo? Voc\u00ea precisa ter humildade.<\/p>\n A China ainda pode permitir mais dor porque est\u00e1 pensando no longo prazo. E se os os fundos de hedge e os especuladores acreditassem mesmo que ela vai falhar, estariam a empurrando para o abismo o m\u00e1ximo poss\u00edvel \u2013 assim como fizeram nos anos 90 com Tail\u00e2ndia, Indon\u00e9sia, R\u00fassia, M\u00e9xico, Brasil, etc.<\/p>\n Quando os mercados querem empurrar algo, eles fazem acontecer, especialmente com um emergente.<\/p>\n –\u00a0<\/strong>Quais pa\u00edses voc\u00ea diria que est\u00e1 surpreendendo pelo lado positivo ou pelo lado negativo?<\/strong><\/p>\n Abad –\u00a0<\/strong>A mar\u00e9 est\u00e1 subindo e levando com ela todos os barcos. Mas se eu tivesse que colocar meu dinheiro, diria M\u00e9xico. Por muito tempo tentaram grudar a hist\u00f3ria dele na recupera\u00e7\u00e3o americana e sempre achei isso um erro. O mundo \u00e9 muito grande e n\u00e3o d\u00e1 para achar que essas correla\u00e7\u00f5es resumem tudo.<\/p>\n Eu gosto do M\u00e9xico porque ele j\u00e1 superou muita coisa, e esse \u00e9 meu teste para os emergentes. A mesma coisa com a R\u00fassia, que j\u00e1 foi e voltou do inferno v\u00e1rias vezes. Parece que h\u00e1 alguma mudan\u00e7a no horizonte – e \u00e9 quando o mercado sentem isso eles come\u00e7am a olhar mais de perto.<\/p>\n Temos tamb\u00e9m \u00cdndia, \u00cdndon\u00e9sia e Filipinas. Os asi\u00e1ticos s\u00e3o emergentes h\u00e1 mais tempo do que os outros e as pessoas de l\u00e1 entendem os ciclos e os ru\u00eddos.<\/p>\n Para mim, empreendedorismo \u00e9 o sinal de onde eu quero estar e muita gente diria que o grande motor de crescimento s\u00e3o os pequenos neg\u00f3cios. Quando os locais est\u00e3o preparados para aguentar o que for, mas s\u00e3o otimistas e gananciosos; \u00e9 isso que leva os pa\u00edses adiante.<\/p>\n Fonte: Exame<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Com a abertura de voos comerciais para os Estados Unidos e a visita de gente como Madonna e Rolling Stones,\u00a0Cuba\u00a0\u00e9 definitivamente o pa\u00eds da moda….<\/p>\n","protected":false},"author":1182,"featured_media":18713,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[6],"tags":[],"class_list":["post-20879","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20879","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1182"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20879"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20879\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20880,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20879\/revisions\/20880"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18713"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20879"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20879"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.sincomam.org.br\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20879"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}