As recentes interven\u00e7\u00f5es do Banco Central, com o c\u00e2mbio em torno de R$ 3,50, levantam a discuss\u00e3o sobre se existe um piso para o d\u00f3lar. Mas h\u00e1 um ponto que embaralha esta vis\u00e3o. Confirmado o impeachment, os rumos da economia, inclusive do c\u00e2mbio, passam em breve a ser ditados por uma nova equipe, no governo de Michel Temer. At\u00e9 agora, os nomes citados para a equipe do vice t\u00eam um perfil inclinado a uma menor interven\u00e7\u00e3o no mercado.<\/p>\n
Para Fl\u00e1vio Serrano, economista do banco Haitong no Brasil, o d\u00f3lar pode cair para R$ 3,30, ou um pouco menos, \u00e0 medida que se confirme a expectativa de mudan\u00e7a de governo, com a chegada de uma nova equipe econ\u00f4mica. Segundo o economista, caso se confirme o notici\u00e1rio apontando a possibilidade de nomes de perfil mais ortodoxo no comando da economia, a ideia de que n\u00e3o h\u00e1 piso para o d\u00f3lar se fortalecer\u00e1. \u201cO mercado entende que haver\u00e1 uma abordagem mais ortodoxa.\u201d<\/p>\n
A expectativa positiva do mercado quanto ao governo Temer tem sido fortalecida pelo notici\u00e1rio recente sobre nomes para o governo. A lista de poss\u00edveis nomes para Fazenda e BC tem inclu\u00eddo Henrique Meirelles, Marcos Lisboa e Ilan Goldfajn, que foi diretor de pol\u00edtica econ\u00f4mica no BC comandado por Arm\u00ednio Fraga at\u00e9 2002, al\u00e9m de Murilo Portugal, ex-secret\u00e1rio do Tesouro.<\/p>\n
Fraga, tamb\u00e9m citado nas listas para a Fazenda, teria dito a Temer que ajudar\u00e1 com indica\u00e7\u00f5es, mas sem assumir o posto, disse hoje a Folha de S. Paulo. Fraga e Meirelles, que assumiram o BC em circunst\u00e2ncias diferentes das atuais, em 1999 e 2003, permitiram uma aprecia\u00e7\u00e3o acentuada do real nos meses seguintes. O afastamento de Dilma \u00e9 esperado pelo PMDB para o in\u00edcio de maio.<\/p>\n
As interven\u00e7\u00f5es do BC n\u00e3o s\u00e3o evid\u00eancia de um piso na faixa atual, em torno de R$ 3,50, diz Serrano.\u201cO BC est\u00e1 aproveitando a janela para reduzir seu estoque de swaps.\u201d Quando esta posi\u00e7\u00e3o estiver mais reduzida, \u00e9 poss\u00edvel que o BC deixe o c\u00e2mbio mais livre, diz o economista.<\/p>\n
\u201cO BC deve continuar a reduzir o estoque de swaps se o processo n\u00e3o tiver terminado no governo Dilma\u201d, diz Solange Srour, economista-chefe da ARX Investimentos. \u201cAcho que a abordagem continuar\u00e1 a ser redu\u00e7\u00e3o da volatilidade. Se o c\u00e2mbio sofrer um processo de valoriza\u00e7\u00e3o muito r\u00e1pido, o BC tende a suavizar o processo, mas n\u00e3o impedir que ocorra.\u201d<\/p>\n
Para Serrano, do Haitong, a import\u00e2ncia do c\u00e2mbio na melhora recente das contas externas n\u00e3o pode ser superestimada. Segundo ele, em larga medida, o que reverteu o d\u00e9ficit da balan\u00e7a foi a queda das importa\u00e7\u00f5es, devido \u00e0 recess\u00e3o. O Brasil conviver com d\u00e9ficit n\u00e3o seria um problema, afirma, desde que haja uma pol\u00edtica econ\u00f4mica consistente, que atraia investimentos e gere um crescimento sustentado do PIB.<\/p>\n
O fato de o BC ainda ter um estoque de US$ 72 bilh\u00f5es em swaps cambiais fortalece a ideia de um limite para queda do d\u00f3lar, diz Nathan Blanche, s\u00f3cio-diretor da Tend\u00eancias Consultoria. \u201cN\u00e3o vai demorar para o exportador reclamar\u201d, caso o d\u00f3lar caia para n\u00edveis muito menores. Apesar do prov\u00e1vel perfil mais ortodoxo da equipe de Temer, Blanche adverte que a melhora dos fundamentos fiscais levar\u00e1 tempo.<\/p>\n
Cleber Alessie, operador de c\u00e2mbio da H. Commcor DTVM, tamb\u00e9m n\u00e3o acredita que o BC esteja defendendo um piso em R$ 3,50. \u201cN\u00e3o vejo uma tentativa de controle do n\u00edvel da moeda por parte do BC. H\u00e1 uma expectativa de maior queda do d\u00f3lar no curto prazo como um todo, devido \u00e0 maior liquidez no mercado externo, com o Fed n\u00e3o devendo subir juros t\u00e3o cedo, recupera\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do petr\u00f3leo em rela\u00e7\u00e3o ao come\u00e7o do ano, al\u00e9m da evidente expectativa de melhora de cen\u00e1rio local.\u201d<\/p>\n
Fonte: Exame<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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