A diretoria-executiva da Petrobras sabia, j\u00e1 em 2014, que a rentabilidade dos seus 59 maiores projetos em andamento seria reduzida em US$ 45 bilh\u00f5es frente ao esperado. A informa\u00e7\u00e3o consta de relat\u00f3rios sigilosos aos quais o Valor teve acesso, encaminhados aos conselhos de administra\u00e7\u00e3o e fiscal da estatal na semana passada, na forma de den\u00fancia an\u00f4nima de funcion\u00e1rios.<\/p>\n
Os projetos foram aprovados com previs\u00e3o de retorno de US$ 109 bilh\u00f5es, mas tiveram mais de 40% do ganho estimado reduzido por conta de varia\u00e7\u00f5es negativas em rela\u00e7\u00e3o \u00e0s premissas usadas para prazo, produ\u00e7\u00e3o, custo operacional e investimento.<\/p>\n
Essa perda de rentabilidade n\u00e3o tem rela\u00e7\u00e3o com a oscila\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do petr\u00f3leo. Diz respeito \u00e0 efici\u00eancia de planejamento e execu\u00e7\u00e3o, porque considera apenas fatores “gerenci\u00e1veis” – o pre\u00e7o do petr\u00f3leo \u00e9 um fator “n\u00e3o gerenci\u00e1vel” pela empresa. A fotografia de 2014 – antes da queda no pre\u00e7o do barril – ajustava para US$ 64 bilh\u00f5es o retorno esperado para a carteira analisada.<\/p>\n
Do total de redu\u00e7\u00e3o da rentabilidade verificada em 2014, US$ 34 bilh\u00f5es (75%) ocorreram nos projetos de explora\u00e7\u00e3o e produ\u00e7\u00e3o, o cora\u00e7\u00e3o da companhia.<\/p>\n
A medida usada para a an\u00e1lise da rentabilidade de um projeto – antes e depois de executado – \u00e9 o seu valor presente l\u00edquido (VPL). Trata-se de um c\u00e1lculo estimado sobre a expectativa de retorno total que um investimento ter\u00e1 ao longo de sua vida \u00fatil, ajustado pelo custo de capital da companhia. Ele indica se o projeto tem capacidade de adicionar valor aos acionistas da Petrobras – ou reduzir, quando o n\u00famero final \u00e9 negativo.<\/p>\n
A conclus\u00e3o sobre a perda de rentabilidade – redu\u00e7\u00e3o do VPL – n\u00e3o \u00e9 fruto de um estudo pontual realizado em 2014. Consta de relat\u00f3rios que s\u00e3o semestralmente produzidos pela diretoria-executiva e ger\u00eancias da Petrobras, mas que n\u00e3o chegavam at\u00e9 o conselho de administra\u00e7\u00e3o. Da\u00ed o car\u00e1ter de “den\u00fancia”, mesmo para documentos cotidianos do corpo executivo.<\/p>\n
Fonte: Valor Econ\u00f4mico<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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